サンラン・インク（NASDAQ:RUN）の株主は、株価が先月29％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮しているだろう。 残念なことに、先月の上昇では昨年1年間の損失はほとんど解消されず、株価は依然として22％下落している。
SunrunのPER（株価純資産倍率）1.3倍は、PERの中央値が1.7倍程度である米国の電気業界と比べると、かなり「中途半端」である。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
Sunrunのパフォーマンス
Sunrunは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他社と比べても、あまり芳しくない。 多くの人が、低迷する収益実績が前向きに強まることを期待しているため、P/Sが下がらないのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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SunrunのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけです。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが12％減少するという悔しい結果となった。 しかし、直近の3年間は、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては103％の増収という素晴らしい結果を残している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の増収は同社にとって十分すぎるものだったと言えるだろう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率14％の成長が見込まれる。 一方、他の業界は毎年46％ずつ拡大すると予測されており、その魅力は際立っている。
この点を考慮すると、SunrunのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり限定的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。
要点
Sunrunの株価は最近勢いがあり、それによってP/Sが他の業界と同水準になっている。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。
Sunrunの収益成長予測が、より広い業界と比較して比較的控えめであることを考えると、現在のP/Sレシオで取引されているのを見るのは驚きだ。 現時点では、将来予想される収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、我々はP/Sに自信を持っていない。 このような状況は、現在および将来の投資家にとってリスクであり、収益の伸び悩みがセンチメントに影響すれば、株価が下落する可能性がある。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、Sunrunの注意すべき5つの兆候（ 1つは重大）を挙げてみた。
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