デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ロケット・ラボUSA社（NASDAQ:RKLB）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。
Rocket Lab USAの純負債は？
下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2024年6月現在、Rocket Lab USAは4億580万米ドルの負債を抱えており、1年間で1億440万米ドル増加している。 しかし、それを相殺する4億9,680万米ドルの現金もあり、9,100万米ドルのネット・キャッシュがあることになる。
Rocket Lab USAのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、Rocket Lab USAには12ヶ月以内に返済期限が到来する2億6,640万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億6,700万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は4億9,680万米ドルで、1年以内に期限の到来する債権は8,310万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、1億5,360万米ドルの負債がある。
公開されているロケット・ラボUSA株は総額35億6,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 ロケット・ラボUSAは、負債が多いにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、Rocket Lab USAが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができる。
12ヶ月間で、ロケットラボUSAは3億2,700万米ドルの収益を報告し、これは41％の利益であるが、金利税引前利益は報告していない。 株主はおそらく、同社が利益を上げられるよう祈っていることだろう。
では、ロケット・ラボUSAのリスクは？
その性質上、赤字の企業は、長い間利益を上げてきた企業よりもリスクが高い。 実際、ロケット・ラボUSAは過去12カ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で赤字を出している。 実際、その間に1億4,900万米ドルの現金を使い果たし、1億7,700万米ドルの損失を出した。 しかし、救いはバランスシートの9,100万米ドルである。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 昨年は非常に堅調な収益成長を見せており、ロケット・ラボUSAは黒字への道を歩んでいるのかもしれない。 営利目的でない企業はしばしばリスクを伴うが、大きな報酬を得ることもできる。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちがロケット・ラボUSAで発見した 3つの警告サインに 注意する必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.