ミドルビー（NASDAQ:MIDD）は危険な投資か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると会社が沈む可能性があるからだ。 重要なのは、ミドルビー・コーポレーション（NASDAQ:MIDD）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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Middlebyの純負債はいくらですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年9月末時点のミドルビーの負債は24億1,000万米ドルで、1年前の25億8,000万米ドルから減少しています。 しかし、6億880万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1.8億米ドルと少なくなっている。

ミドルビーのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、ミドルビーは12ヶ月以内に8億1,470万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて27億9,000万米ドルの負債を抱える。 一方、現金は6億880万米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は6億7,530万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を23億2,000万米ドル上回っている。

ミドルビーの時価総額は72億3,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

EBITDAに対する純負債の比率は2.2であり、ミドルビーは負債を巧みに、しかし責任を持って使用している。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の7.0倍であったことは、このテーマと調和している。 悲しいことに、ミドルビーのEBITは昨年2.3％減少した。 もし収益がこのまま下がり続ければ、一輪車で熱いスープを運ぶように負債を管理するのは難しくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ミドルビーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、ミドルビーはEBITの61%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローは、適切な場合に負債を返済するのに有利なポジションにある。

当社の見解

ミドルビーのEBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する能力と金利カバーの両方が、同社が負債を処理できるという安心感を与えた。 一方、EBITの成長率を見ると、負債についてはやや不安が残る。 これらのデータを見る限り、ミドルビーの負債水準には少し慎重である。 有利子負債が株主資本利益率を高める可能性があることは評価できるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 私たちは、 ミドルビーの 1つの警告サインを特定した 。

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