アメリカン・ウッドマーク・コーポレーション（NASDAQ:AMWD）の株価収益率（PER）12.4倍は、約半数の企業がPER18倍を超え、PER32倍超もザラにある米国市場に比べれば、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
アメリカン・ウッドマークは、他の多くの企業が業績を後退させている中、増益を続けている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いのは、PERを抑制している市場よりも多いかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
アメリカン・ウッドマーク社のPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。
昨年度の収益成長率を見直すと、同社は55％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計81％成長させることもできたということだ。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する5人のアナリストの予想では、今後1年間の収益は6.7％成長するはずだ。 一方、他の市場では13％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
この情報により、アメリカン・ウッドマークが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であることを予想し、株価を下げる金額しか払いたくないようだ。
要点
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
アメリカン・ウッドマークが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
その他多くの重要なリスク要因は、会社のバランスシートで見つけることができる。 アメリカン・ウッドマークのバランスシート分析（無料）では、6つの簡単なチェックで主なリスクの多くを評価することができる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.