ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、アメリカン・ウッドマーク・コーポレーション（NASDAQ:AMWD）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
アメリカン・ウッドマークの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年1月末時点のアメリカン・ウッドマークの負債は3億7,130万米ドルで、1年前の4億4,070万米ドルから減少している。 一方、9,780万米ドルの現金があり、純負債は約2億7,350万米ドルである。
アメリカン・ウッドマークのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、アメリカン・ウッドマークには1億8,830万米ドルの負債があり、1年以内に返済期限が到来し、その後4億8,860万米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、9,780万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限が到来する1億1,310万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも4億6,600万米ドル多い負債がある。
アメリカン・ウッドマークの時価総額は14億7,000万米ドルであるため、必要が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
アメリカン・ウッドマークは、EBITDAに対する純有利子負債の比率が1.1と低い。 また、EBITは17.1倍と、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方については、かなり寛容である。 加えて、アメリカン・ウッドマークがEBITを39％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アメリカン・ウッドマークが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、アメリカン・ウッドマークはEBITの95%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
当社の見解
アメリカン・ウッドマーク社の金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 ズームアウトしてみると、アメリカン・ウッドマークは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。今日、アメリカン・ウッドマークの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料でご覧いただけます。
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