ゼネラルモーターズ(NYSE:GM)の不十分な成長が株価を押し下げる

PER（株価収益率）5.5倍のゼネラル・モーターズ（NYSE:GM）は、米国の企業の半数近くがPER19倍以上であり、35倍以上のPERも珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気なシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ここ最近、ほとんどの他社を凌駕する収益成長で、ゼネラル・モーターズは比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。

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ゼネラルモーターズの成長動向は？

ゼネラルモーターズのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという前提が内在しています。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を31%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でも合計でEPSを32％成長させることができたということだ。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって見事なものであったと言える。

今後の見通しだが、アナリストの予測では、今後3年間は年率2.1％の減益になるという。 市場が年率11％の成長を予測する中、これは残念な結果だ。

この点を考慮すると、ゼネラル・モーターズのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

予想通り、ゼネラル・モーターズのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。

さらに、私たちがゼネラル・モーターズについて見つけた3つの警告サイン（潜在的に深刻な2つを含む）についても学ぶべきだ。

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