ボルグワーナー(NYSE:BWA)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があることは明らかかもしれない。 ボルグワーナー・インク（NYSE:BWA）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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ボルグワーナーの純負債はいくらですか？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月のボルグワーナーの負債額は37億4,000万米ドルで、1年前の42億4,000万米ドルから減少しています。 その反面、10億4,000万米ドルの現金があり、純負債は約27億米ドルとなっている。

ボルグワーナーのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、ボルグワーナーには1年以内に返済期限が到来する38億7,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する42億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は10億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限が到来する33億1,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額より37億4,000万米ドル多い負債がある。

ボルグワーナーには73億7,000万米ドルの価値があるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかである。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

ボルグワーナーのEBITDA純有利子負債比率はわずか1.5と低い。 また、EBITはその38.4倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、ボルグワーナーは昨年、EBITを28％増加させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ボルグワーナーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、ボルグワーナーのフリーキャッシュフローはEBITの44％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債を処理することを難しくしている。

当社の見解

幸いなことに、ボルグワーナーの利子カバー率は高く、有利子負債については優位に立っている。 しかし、より悲観的な見方をすれば、負債総額の水準が少し気になる。 これらすべてを考慮すると、ボルグワーナーは現在の負債水準を快適に処理できるように見える。 もちろん、レバレッジは株主資本利益率（ROE）を高める可能性がある一方、リスクも高くなるため、この点については注視する価値がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかである。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 ボルグワーナーは 、 当社の投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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