アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングス（NYSE:AXL）の負債が重荷となっている理由がここにある。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングス（NYSE:AXL）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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American Axle & Manufacturing Holdingsの負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月のアメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスの負債は27.9億米ドルで、1年前の29.2億米ドルから減少している。 しかし、5億1,990万米ドルの現金もあり、純負債は22億7,000万米ドルである。

アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング・ホールディングスには、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が12億米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が35億5,000万米ドルあることがわかる。 これらの債務を相殺するために、5億1,990万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払われる8億3,850万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を33億9,000万米ドル上回っている。

この赤字は、8億3,000万米ドルの同社に影を落としており、まるで凡人の上にそびえ立つ巨像のようだ。 だから私たちは、間違いなく同社のバランスシートを注意深く見ている。 結局のところ、アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング・ホールディングスは、債権者が返済を要求した場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスのEBITDAに対する純負債の比率が3.4であることを心配することはないが、0.98倍という超低金利のインタレストカバーは高レバレッジの兆候であると考える。 その理由の大部分は、同社の多額の減価償却費と償却費であり、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味することは間違いなく、その負債は最初に表示されるよりも負担が大きい可能性があります。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 さらに悪いことに、アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスのEBITは過去12ヶ月で37％減少した。 長期的に収益がこのまま推移すれば、負債を完済できる可能性は雪だるま式に低くなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そのため、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 株主にとって嬉しいことに、アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング・ホールディングスは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

当社の見解

率直に言って、アメリカン・アクスル＆マニュファクチャリング・ホールディングスのEBIT成長率も、負債総額を上回っている実績も、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし良い面もあり、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせている。 アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスは、バランスシートの健全性から、実のところかなりリスキーだと考えている。 このため、私たちはこの銘柄に対してかなり慎重であり、株主は流動性を注視すべきだと考える。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、アメリカン・アクスル・アンド・マニュファクチャリング・ホールディングスには、 2つの警告サイン （ そして1つは当社にとってあまり 好ましくないサイン）がある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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