アプティブ（NYSE:APTV）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Aptiv PLC(NYSE:APTV)は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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Aptivの負債額は？

下記の通り、Aptivは2023年12月時点で62億米ドルの負債を抱えており、前年の64億7,000万米ドルから減少している。 しかし、16.4億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約45.6億米ドルと少なくなっている。

Aptivの負債について

直近の貸借対照表から、Aptivには1年以内に返済期限が到来する48.1億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する77.8億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、16億4,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する39億9,000万米ドルの債権がある。 つまり負債は現金と短期債権の合計より69億5,000万米ドル多い。

Aptivの企業価値は190億米ドルと巨額であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

アプティブのEBITDA純有利子負債比率（1.7）は中程度で、負債に関しては慎重であることを示している。 また、10.6倍という強力なインタレスト・カバレッジは、私たちをさらに安心させてくれる。 その上、アプティブは過去12ヶ月でEBITを34％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、アプティブが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、アプティブのフリー・キャッシュフローはEBITの46％で、私たちが期待するよりも少なかった。 このような現金化の弱さは、負債を処理することをより困難にする。

当社の見解

良いニュースは、アプティブがEBITを成長させる能力を実証したことである。 また、良いニュースはこれだけにとどまらない！ これらのことを考慮すると、アプティブは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、Aptivの2つの警告サイン（1つは少し気になる！）を発見しました。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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