株価26％上昇のテスラの価値は再考の時か？

• テスラの最新価格はお買い得なのか、それとも完全に誇大広告なのか？あなたは一人ではありません。答えを得るにはここが最適だ。
• 先週は5.9％下落し、今月は8.0％下落したにもかかわらず、株価は過去1年間で26.1％上昇した。これはテスラの勢いと投資家の神経を浮き彫りにしている。
• テスラは、現在進行中の自動運転技術の開発や、電気自動車優遇措置をめぐる最近の政府の政策論争でヘッドラインを賑わせている。これらの話題は、新たな楽観論と疑念の両方を煽り、最近の価格変動に彩りを添えている。
• 特筆すべきは、テスラの割安度チェックが6点満点中0点であることだ。これは、同社がどのように評価されているか、解明すべきことがたくさんあることを意味する。典型的なバリュエーション・アプローチを紹介し、記事の最後にはさらにスマートなバリュエーション・アプローチを紹介する。

テスラのバリュエーション・チェックは0/6。バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：テスラDCF分析

DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在の価値に割り戻すことで、企業の本質的価値を推定する。この考え方は、テスラが将来生み出すすべてのキャッシュが、現在のドルでどの程度の価値があるかを概算するものです。

現在、テスラは約64億ドルのフリーキャッシュフロー（FCF）を生み出している。アナリストの予測は今後数年間をカバーし、FCFは2029年までに234億2,000万ドルまで増加すると予測している。その先の予測は外挿され、2035年には年間キャッシュフローが597億8,000万ドルに達すると予想されている。これらの予測は、テスラ事業の予想成長率に基づいており、確信度は様々である。近い年数ほどアナリストのコンセンサスを反映し、長期的な数値はトレンドに基づく推定に依存している。

ここで使用したDCFモデルは「2ステージのフリーキャッシュフロー対資本」アプローチで、これは近い将来のアナリスト予測と長期的な成長前提の両方を織り込んでいる。すべての予測キャッシュフローを今日まで割り戻した後、このモデルはテスラの推定本源的価値を1株当たり155.17ドルと算出した。

この価値とテスラの現在の株価を比較すると、DCF分析によると160.6%の割高であることがわかります。つまり、テスラの株価は、予想されるキャッシュ創出が今日正当化しうる額を大幅に上回って取引されていることになる。

結果割高

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、テスラは160.6％の過大評価を受けている可能性がある。886の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリュー機会を見つけましょう。

テスラのフェアバリューの算出方法の詳細については、当社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：テスラ価格対売上高（P/Sレシオ）

収益性が高く、大きな成長の可能性を持つ企業にとって、株価対売上高（P/S）レシオはしばしば好ましいバリュエーションツールです。一時的なイベントや会計上の調整によって歪められる可能性のある利益とは異なり、売上高は通常、企業の全体的な事業の軌道をより明確かつ安定的に見ることができます。

成長期待とリスク・プロファイルは、P/Sレシオが「正常」あるいは「公正」であるべき条件において大きな役割を果たす。テスラのように売上成長率が高い企業や破壊的なビジネスモデルを持つ企業は、P/S倍率が高くなることが多く、成熟市場やリスクの高い市場の企業は、通常、業界平均に近い水準で取引されます。

現在、テスラのPERは14.06倍で、自動車業界平均の0.99倍、同業他社平均の1.25倍をはるかに上回っている。表面的には、このプレミアムは投資家が卓越した成長と市場支配力を評価していることを示唆している。しかし、同業他社や業界のようなベンチマークは、テスラの事業のユニークな側面を考慮していないため、誤解を招く可能性がある。

そこで、Simply Wall St独自の「フェア・レシオ」が登場する。この指標は、テスラの収益成長、業界力学、利益率、規模、リスクプロファイルを考慮し、より調整された評価基準を導き出します。テスラの場合、フェア・レシオは3.44倍で計算され、これは現在のP/S倍率よりはるかに低い。このカスタム・ベンチマークは、テスラ固有の強みと課題を調整するものであるため、単に業界や同業他社を幅広く見るよりも信頼性の高い指針となる。

フェア・レシオ3.44倍とテスラの実際のP/S 14.06倍を比較すると、大きな開きがある。つまり、この指標を用いると、株価はファンダメンタルズが示唆するフェアバリューを大きく上回って取引されていることになる。

結果割高

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あなたの意思決定をアップグレード：テスラの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ナラティブとは、企業の将来についてあなたが信じるストーリーのことで、将来の収益、利益、マージン、公正価値の定義方法など、あなた自身の見積もりや仮定を通じて表現されます。単一のモデルやアナリストの予測に依存するのではなく、ナラティブは、テスラのビジネスに対するあなたの視点を、あなたが考えるテスラの価値に結びつけるのに役立ちます。これは、Simply Wall Stプラットフォームのコミュニティページを通じて簡単にアクセスでき、何百万人もの投資家がニュースや業績などの新しい情報が出てくると、自分のナラティブを共有し更新しています。

ナラティブは、計算されたフェアバリューを現在の株価の横に表示することで、自分の見解がどのように積み上がっているかを確認することができ、売買のタイミングをより明確にすることができます。ナラティブは現実世界の出来事と連動してダイナミックに更新されるため、投資判断は常に最新の事実を反映します。例えば、テスラを「単なる自動車会社」と見てフェアバリューを1株当たり67ドルと低く見積もる投資家もいれば、2,700ドル以上と見積もって将来の巨大ハイテク企業と見る投資家もいるため、あなたの信じるストーリーをナラティブに反映させることができます。

テスラについては、2つの代表的なテスラ・ナラティブのプレビューをご覧ください：

テスラ・ブル・ケース

フェアバリュー予想：2,707.91ドル

現在価格とフェアバリューの比較: ナラティブ・フェアバリューを85.1%下回る

想定収益成長率77%

• テスラは自動車を超え、AI、ロボティクス、エネルギー、ソフトウェアをリードし、5つの主要な収益源で進化すると予測。
• 2030年の売上高を1兆9,400億ドル、純利益を5,340億ドル、マージンを25～27.5%と予想し、今日の基本ケース・フェアバリューを1株当たり約2,968ドルと予想（弱気と強気のシナリオを提示）。
• テスラがAI、FSD、エネルギー事業を大規模に実行すると仮定し、競争リスクと実行リスクを認識しつつ、今日の株価は大幅に過小評価されていると見ている。

テスラ・ベアケース

フェアバリュー予想：332.71ドル

現在価格とフェアバリューの比較: フェアバリューを21.6%上回る

想定される収益成長率30%

• 野心的な新製品やサービス（サイバートラック、モデル2、FSD、オプティマスロボット）を強調する一方、実行、競争、規制リスクも強調。
• 2030年の売上高を約1500億ドル、利益率を20～22%と予測。
• 予想される成長とイノベーションは、サプライチェーン、競争、規制の問題による逆風に直面するため、テスラは現在過大評価されていると仮定。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみでコメントを提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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