テスラ・インク（NASDAQ:TSLA）の株価は44％上昇したが、事業はまだ追いついていない

テスラ・インク（NASDAQ:TSLA）の株価は、すでに好調だったにもかかわらず、過去30日間で44％上昇し、力強く推移している。 残念なことに、ここ1ヶ月の上昇では、昨年1年間の損失はほとんど解消されず、株価はまだ13％下落している。

これほど株価が急騰した後、米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍以下であることを考えると、PER59.9倍のテスラは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

他の多くの企業の収益が減少しているのに比べ、テスラの収益成長率はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが高いのは、投資家がテスラが今後も幅広い市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、テスラは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を15%という高い成長率を達成した。 これは、過去3年間のEPSが合計で991％増加した優れた時期に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は年率3.0％の成長が見込まれる。 一方、他市場は年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

テスラが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

テスラの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

テスラは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化している場合、株価が下落し、高いPERが低下するリスクがあると考えられます。 このような状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

テスラのパレードに水を差すようなことはしたくないが、1つだけ注意すべき警告サインを見つけた。

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