北海道ガス株式会社(北海道ガス株式会社（東証：9534）の株価は、先月だけで38％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が68％上昇しているのは心強い。
これだけ株価が跳ね上がっても、日本の約半数の企業の株価収益率（PER）が15倍以上であることを考えると、PER5.3倍の北海道ガスは魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
北海道ガスが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの企業は、この立派な業績が大幅に悪化することを予想しており、それがPERを押し下げているのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視できるだろう。
成長は低PERに見合うか？
北海道ガスのようにPERが低くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場に大きく遅れをとっている時だけだ。
振り返ってみると、昨年は17％という異例の増益を達成した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計171％成長させたことを意味する。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
これは他の市場とは対照的で、来年は11％の成長が見込まれ、同社の最近の中期的な年率換算成長率より大幅に低い。
北海道ガスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
最後に
北海道ガスの株価が低迷から脱するには、PERをさらに上昇させる必要がある。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者が同社をどう考えているかはよく分かる。
北海道ガスの直近3年間の成長率は市場予想より高いため、現在のPERは予想よりかなり低い。 PERがこの好業績に見合うことを妨げるような、収益に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、少なくとも価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の業績が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 北海道ガスに注意すべき2つの兆候 を見つけた。
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