東邦ガス (株)(東証:9533)の株価収益率(PER)14.8倍は、PERの中央値が15倍前後である日本の市場と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
最近、市場は業績を伸ばしているが、東邦ガスの業績は逆噴射している。 多くの投資家は、低迷する業績が前向きに強まることを期待し、PERの下落を抑えているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
成長指標が示すPERとは？
東邦ガスのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは19％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、3年前から累計で224％増加している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
今後の見通しについては、同社に注目している2人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年4.3％ずつ収益が減少し、リターンは減少すると思われる。 一方、市場全体では年率9.5％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。
これを考えると、東邦ガスのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 東邦ガスの投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、今すぐ株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
東邦ガスのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。
東邦ガスのアナリスト予想を検証した結果、収益縮小の見通しがPERに与える影響は、我々が予想したほど大きくないことが分かった。 今現在、将来の収益見通しが長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、PERには違和感がある。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
例えば、 東邦ガスには1つの警告 サインがある。
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