東京ガス株式会社東京ガス(株)(東証:9531)の株価は、その前の不安定な時期を経て、今月は実に35%も上昇した。 この30日間で、年間上昇率は30％となった。
日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
最近、市場が業績を伸ばしている一方で、東京ガスの業績は逆噴射している。 低迷している業績が大幅に回復することを期待する向きが多いため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
東京ガスの成長トレンドは？
東京ガスのPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年度は71％の減益という悔しい結果となった。 しかし、直近3年間のEPSは82％増と、短期的な業績には不満が残るものの、全体としては素晴らしい成長を遂げている。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということを確認することから始めよう。
現在、同社を担当している5人のアナリストによれば、EPSは今後3年間で年率14％上昇すると予想されている。 市場予想が年率10%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
このような情報から、東京ガスが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
要点
東京ガスの株価は良い方向に押し上げられているが、PERも高い。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
東京ガスが高い PER を維持しているのは、予想成長率が市場予想より高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
リスクには常に注意する必要がある。例えば、 東京ガスには注意すべき3つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.