関西電力（東証：9503）の株価収益率（PER）は6.1倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、21倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近の関西電力は、他の企業よりも業績が伸びており、有利な状況にある。 PERが低いのは、投資家がこの好業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているためである可能性がある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
関西電力の成長トレンドは？
関西電力のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なのは市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は64％増という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で313％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当する5人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.8％減と低迷が予想されている。 他の市場が年率9.3％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
この情報では、関西電力が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
関西電力のPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは、株価収益率は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。
関西電力が低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
例えば、 関西電力には3つの警告サイン （と 無視できない1つ ）がある 。
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