中部電力（東証：9502）の負債にはリスクがあると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。私たちが気にするのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なのは、中部電力株式会社（東証：9502）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

負債やその他の債務が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

中部電力の最新の分析を見る

中部電力の純負債はいくらですか？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月現在、中部電力の有利子負債は3.07億円で、1年前の2.91億円から増加している。 ただし、3,908億円の現金があり、これを相殺すると純有利子負債は約2.67億円となる。

中部電力のバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1.30億円、それ以降に返済期限が到来する負債が3.12億円ある。 一方、現金は3,908億円、1年以内に回収予定の債権は3,528億円。 つまり、現預金と1年以内に回収予定の債権を合わせると3,567億円の負債があることになる。

この負債不足は1.42億円の会社そのものに重くのしかかる。まるで、子供が本やスポーツ用品、トランペットなどを詰め込んだ巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注視することは間違いない。 結局のところ、中部電力は今日債権者に支払わなければならないとしたら、大規模な資本増強が必要になるだろう。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

その結果、中部電力のEBITDA純有利子負債比率は5.2とかなり低いが、インタレスト・カバレッジは17.3と非常に高い。 つまり、非常に安い長期借入金を利用できるか、支払利息が増加するかのどちらかである！ 嬉しいことに、中部電力はオーストラリアのボブ・ホーク元首相が庭でグラスを伏せるよりも早くEBITを伸ばしており、過去12ヶ月で221％の増益を誇っている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、中部電力が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去2年間、中部電力のフリー・キャッシュフローはEBITの32％で、私たちが期待するよりも少なかった。 このキャッシュフローの低さが、負債の処理を難しくしている。

当社の見解

中部電力の負債総額には神経質になっている。 しかし、金利カバー率とEBIT成長率には明るい兆しがある。 また、中部電力の属する電気事業は、ディフェンシブな業界であることも注目に値する。 上記の要因を総合すると、中部電力の負債には事業に対するリスクがあると考えられる。 その負債がリターンを押し上げることもあるが、現在、同社には十分なレバレッジがあると考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 我々は中部電力について 3つの警告サイン （少なくとも2つは気になる ）を 確認 した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。