株式分析

東京電力ホールディングス(東証:9501)のバランスシートは健全か?

TSE:9501
Source: Shutterstock

チャーリー・マンガーが支援した)伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債(通常倒産に関与する)が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、東京電力ホールディングス(TSE:9501)も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか?

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる(しかし依然としてコストのかかる)事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

東京電力ホールディングスの最新分析を見る

東京電力ホールディングスの負債額は?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の東京電力ホールディングスの有利子負債は6.45億円で、1年前の6.12億円から増加している。 しかし、9,770億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約5.47億円となる。

debt-equity-history-analysis
東証:9501 負債比率の推移 2024年9月7日

東京電力ホールディングスのバランスシートの強さは?

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が4.49億円、それ以降に返済期限が到来する負債が6.33億円ある。 一方、現金は9,770億円、1年内返済予定の債権は5,781億円。 負債は、現金と短期債権の合計より92.7億円多い。

この赤字は1.09兆円の会社に影を落とし、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 そのため、株主はこの問題を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、東京電力ホールディングスは、債権者から返済を求められた場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA(金利・税金・減価償却費控除前利益)で割り、EBIT(金利・税金控除前利益)を支払利息(金利カバー率)で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

東京電力ホールディングスのEBITDAに対する有利子負債比率は9.9とかなり高く、負債負担が大きいことを示唆している。 しかし、インタレスト・カバレッジは3.3とそれなりに高い。 しかし、東京電力ホールディングスの直近1年間のEBITが1,910億円の黒字となり、前年の赤字から改善したことは明るい兆しである。 負債について貸借対照表から最も多くを学べることは間違いない。 しかし、東京電力ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には今後の事業の収益性によって決まる。 プロの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、金利税引前利益(EBIT)が実際のフリーキャッシュフローにどれだけ変換されるかをチェックすることが重要である。 昨年、東京電力ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローはトータルでマイナスとなった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業では、借入金は割高になり、リスクも高くなる。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

一見したところ、東京電力ホールディングスのEBITDAに対する純負債は、私たちにこの株に対する疑念を抱かせた。 しかし、少なくともEBIT成長率はそれほど悪くない。 また、東京電力ホールディングスが電気事業に属していることも注目に値する。 これらのデータポイントを考慮すると、東京電力ホールディングスは負債が多すぎると思われる。 そのようなリスキーなプレーが好きな投資家もいるが、我々の好みではないことは確かだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、東京電力ホールディングスについて、投資前に注意すべき2つの警告サインを発見した(1つは深刻な可能性がある!)。

負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、貸借対照表にネットキャッシュを持つ成長企業の 無料 リストをチェックしよう。

評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。

公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Tokyo Electric Power Company Holdings が割安か割高かをご確認ください。

無料分析へのアクセス

この記事についてご意見がありますか?内容にご不満ですか? 私たちに直接 ご連絡ください または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

This article has been translated from its original English version, which you can find here.

についてTSE:9501