東京電力ホールディングス(東証:9501)の株主にとって、決算上の問題はより大きな問題を示唆するかもしれない。

先週発表された東京電力ホールディングス（TSE:9501）の決算発表には、投資家を失望させるような軟調な数字が含まれていた。 私たちはいくつか調べてみたが、いくつかの心強い要素があるため、状況は見かけより良いと考えている。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

営業収益か否か？

ほとんどの企業は、収益を通常の事業から生じる「営業収益」と、政府補助金などを含む「その他の収益」に分類している。 一般的に言って、営業収入は、事業の持続可能な収益創出能力を示すより信頼できる目安である。 しかし、営業外収益が突然増加した場合、持続不可能な利益の押し上げを生むことがあることに注意したい。 東京電力ホールディングスが昨年、営業外収益を大きく伸ばしたことは注目に値する。 営業外収益は昨年の100万円から今年は5927億円に増加した。 その営業外収益が今期も顕在化しなければ、最終損益がマイナスになる危険性がある。 営業外収益の異常な増加を除外することで、企業の潜在的な収益力をよりよく知ることができる場合がある。

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異常項目が利益に与える影響

営業外収益の急増と並んで、東京電力ホールディングスの利益が、過去1年間に560億円の利益を減少させた特別損益の影響を受けていることも重要だ。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な異常項目は繰り返されないことが多い。 そして、これらの項目が異常とみなされることを考えれば、それは驚くことではない。 そのため、東京電力ホールディングスの来期は、これらの異常経費が再び発生しないと仮定すれば、他の条件が同じであれば、増益になると予想される。

東京電力ホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

前回のレポートで、東京電力ホールディングスは営業外収益の急増によって利益を押し上げた。 とはいえ、異常項目による打撃を受けたことも事実である。 これらの要因を考慮すると、東京電力ホールディングスの法定利益は、同事業について過度に厳しい見方を与えるものではないと思われる。 このような観点から、リスクを十分に理解した上でなければ、投資を検討することはないだろう。 例えば、東京電力ホールディングスには3つの注意点 （1つは無視できない）がある。

東京電力ホールディングスについては、業績が実際よりも良く見える要因に注目してきた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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