K&O Energy Group Inc.(東証:1663)の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、過去30日間で28％の上昇と、力強い動きを見せている。 もう少し振り返ってみると、この1年間で株価が42％上昇しているのは心強い。
K&Oエナジー・グループの株価収益率（PER）は12.2倍だが、PER15倍以上の企業が約半数を占め、PER24倍以上の企業も珍しくない日本市場と比べれば、今はまだ買いの株価に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のK&Oエナジー・グループの業績は、他社を上回るペースで上昇しており、K&Oエナジー・グループにとって有利な状況となっている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
成長は低PERに見合うか？
K&Oエナジー・グループのPERは、限られた成長しか期待できず、重要なことは、市場よりも悪いパフォーマンスを期待される企業にとって典型的なものだろう。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに35％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で127％上昇した。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後の見通しだが、今後3年間は収益が減少し、年率8.2％の減益が見込まれる。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
こうした情報から、K&Oエナジー・グループが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
K&Oエナジー・グループのPERから何を学ぶか？
K&Oエナジー・グループの株価は頭打ちになっているにもかかわらず、そのPERはまだ他のほとんどの企業より遅れている。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。
予想通り、K&Oエナジー・グループのアナリスト予想を調べたところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、K&Oエナジー・グループには注意すべき警告サインが1つ見つかった。
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