K&O Energy Group Inc.(東証:1663)の株主は、株価が先月27％上昇したことを喜んでいるに違いない。 もう少し振り返ると、株価が過去1年間で37％上昇しているのは心強い。
これだけ株価が急騰しても、日本のPERの中央値が約14倍である中、K&Oエナジー・グループの株価収益率（PER）13.2倍を特筆に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
K&Oエナジー・グループはここ最近、他社を凌駕する収益成長を遂げており、比較的好調に推移している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
成長指標が示すPERとは？
K&Oエナジー・グループのPERは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとって典型的なものだろう。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を22%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計147％成長させることができたということでもある。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって素晴らしいものであったと言える。
同社を担当しているアナリストによれば、今後3年間はEPSが毎年12％ずつ減少し、低迷すると予想されている。 一方、市場全体では毎年9.4％ずつ拡大すると予測されており、見通しは悪い。
このような情報から、K&Oエナジー・グループが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 このような収益低下はいずれ株価の重荷になるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
K&Oエナジー・グループのPERの結論
株価は大幅に上昇し、K&Oエナジー・グループのPERも市場の中央値に戻った。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
K&Oエナジー・グループのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しがPERに予想ほどの影響を与えていないことが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
例えば、 K&Oエナジー・グループには2つの警告的兆候がある 。
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