内外トランスライン（東証：9384）の低調な決算は、全体像の一部を明らかにしたに過ぎないかもしれない。

内外トランスライン株式会社（東証：9384）の最近の弱い決算報告は、大きな株価の動きを引き起こさなかった。 当社の分析によると、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他のいくつかの弱点に注意する必要がある。

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内外トランスラインの収益に対するキャッシュフローの検証

キャッシュフローから発生比率を引いた数値を聞いたことがない投資家も多いだろう。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

つまり、発生比率がマイナスであることは、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示すため、良いことである。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることだ。

内外トランス・ラインの2023年12月期の発生主義比率は0.59である。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出せていないということだ。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって本当にマイナスだ。 実際、過去1年間のフリーキャッシュフローは1億5300万円で、利益30億4000万円を大幅に下回っている。 フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いためだ。 株主にとって朗報なのは、内外トランスラインの発生率は昨年はかなり改善されていたことだ。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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内外トランスラインの利益パフォーマンスに関する我々の見解

これまで明らかにしてきたように、当社は、内外トランスラインが昨年度の利益をフリーキャッシュフローで裏付けていないことを少々懸念している。 このため、内外トランスラインの法定利益は、同社の根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過度のポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 内外トランスラインをビジネスとしてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、内外トランスラインには2つの警告サイン（1つは重大！）があることが分かった。

このノートでは、内外トランスラインの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になってはいかがだろうか。

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