e-LogiTltd (東証:9327)は危険な方法で借金を利用しているのか？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 イー・ロジットの貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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e-LogiTltdの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は18.4億円で、1年前の11.6億円から増加している。 ただし、7億7,200万円の現金があり、これを相殺するとネット有利子負債は約10億7,000万円となる。

e-LogiTltdのバランスシートの強さは？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が36.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が13.9億円ある。 一方、現金は7,720万円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は20.2億円となっている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より22億6,000万円多い。

この不足額が同社の時価総額22.6億円を上回ることを考えると、貸借対照表をじっくりと見直したくなるのも無理はない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはe-LogiTltdの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間、e-LogiTltdの収益はかなり安定しており、金利・税引き前利益はプラスにはなっていない。 悪くはないが、成長を望むところだ。

禁酒

重要なのは、e-LogiTltdは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 実際、EBITレベルで7億6500万円の損失となった。 多額の負債と合わせて考えると、同社に特別な自信はない。 私たちがこの会社に興味を持つには、早急に事業を改善する必要がある。 特に、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローが6億5300万円のマイナスであったからだ。 つまり、この銘柄はリスクが高いということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 我々はe-LogiTltdについて 4つの警告サインを確認した （少なくとも1つは少し気になる） 、そしてそれらを理解することはあなたの投資プロセスの一部であるべきだ。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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