住友倉庫の決算は物語らない。(住友倉庫）

日本のPERの中央値が約15倍である中、住友倉庫(東証:9303)の株価収益率(PER)15.8倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、PERが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

住友倉庫の業績は最近後退しているが、他のほとんどの企業はプラス成長である。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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住友倉庫に成長はあるか？

住友倉庫のPERを正当化するには、市場並みの成長が必要だ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは47％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で58％という素晴らしいものであった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間は年率3.0％の増益が見込まれている。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この点を考慮すると、住友倉庫のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 大半の投資家は、かなり限定的な成長期待を無視し、株価へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

住友倉庫のPERから何がわかるか？

株価収益率（PER）だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する現実的な指針にはなり得る。

現在、住友倉庫の予想成長率は市場全体よりも低いため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 業績見通しが弱く、市場よりも成長が鈍化すると、株価が下落し、PER が低下するリスクがある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

次の一歩を踏み出す前に、当社が発見した住友倉庫の3つの警告サインについて知っておく必要がある。

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