日本航空(株)(東証:9201)の株価収益率(PER)11.5倍は、約半数の企業がPER15倍を超え、PER23倍超もザラにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
日本航空はここ数年、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 日本航空が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
PERを正当化するためには、日本航空は市場の後塵を拝するような低成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに178％の例外的な利益をもたらした。 しかし、長期的な業績はそれほど好調ではなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 つまり、3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果であったと思われる。
現在、同社を担当している10人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率8.9％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大を予想しており、大きな差はない。
それを考えると、日本航空のPERが他社を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、日本航空が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
日本航空のPERに関する結論
一般的に我々は、株価収益率の使用は、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
日本航空は現在、予想成長率が市場予想と一致しているため、予想PERより低い水準で取引されている。 PERが見通しと一致することを妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の収益がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。
投資リスクは常につきまとうものである。我々は 日本航空について1つの警告サインを確認した。
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