日本航空株式会社（TSE:9201）のビジネスは株価に追いついていない

日本の航空業界のP/S中央値が約0.9倍である中、日本航空(株)(東証:9201)のP/S 0.7倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにP/Sを単純に無視するのは賢明ではない。

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日本航空のP/Sは株主にとって何を意味するのか？

最近の日本航空は、売上高が他社に比べて伸び悩んでおり、あまり芳しくない。 そのため、P/Sレシオが下がらないのは、収益不振がポジティブに強まることを期待する向きが多いからかもしれない。 そうでなければ、このような成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い株価を支払うことになる。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

日本航空のようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している場合だけである。

まず振り返ってみると、同社は昨年36％という目覚ましい収益成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で154％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間は年率6.9％の増収が見込まれている。 これは、より広範な業界の年率11％の成長予測を大幅に下回る。

日本航空のP/Sが業界と比べてかなり低いのは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、P/Sが成長見通しに沿った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

日本航空のP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

一般的に、投資判断に際してPERを深読みしすぎないよう注意したい。

日本航空の収益見通しに関するアナリスト予想を見てみると、収益見通しが劣っていても、我々が予想したほどにはP/Sに悪影響を及ぼしていないことがわかる。 業界に比べて収益見通しが相対的に弱い企業を見ると、株価が下落し、P/Sが低下するリスクがあると考える。 このような状況は、現在および将来の投資家にとってリスクであり、収益の伸び悩みがセンチメントに影響すれば株価が下落する可能性がある。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 日本航空の注意すべき兆候を1 つ見つけた。

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