東京汽船株式会社（東証：9193）の最新決算発表は投資家を失望させた。(東京汽船株式会社（東証：9193）の最新の決算発表は投資家を失望させた。 少し調べてみたところ、気になる基礎数値がいくつか見つかった。
東京汽船の業績を詳しく見る
東京汽船(株)の業績について詳しく見てみよう。発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。
したがって、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスであることを心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。
東京汽船の2024年3月期の発生主義比率は0.21である。 したがって、フリー・キャッシュフローが法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは28億円のマイナスで、前述の5億7,200万円の利益とは対照的である。 昨年のフリーキャッシュフローがマイナスであったことから、今年のキャッシュバーン28億円はリスクが高いのではないかと考える株主もいることだろう。 しかし、考えるべきことはそれだけではない。 発生主義比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。
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特別損益が利益に与える影響
前期に2億8,000万円の特別利益計上があったことが、発生率の低さの一因だろう。 増益は好ましいことだが、特別損益が大きく寄与している場合、我々は少し慎重になる傾向がある。 何千もの上場企業の数字を計算したところ、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのである。 東京汽船の2024年3月期の利益に対する特別損益のプラス幅はかなり大きいことがわかる。 他の条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力の目安としては不十分なものにする可能性が高い。
東京汽船の利益パフォーマンスに関する我々の見解
総括すると、東京汽船は特殊要因による利益の押し上げがあったものの、フリーキャッシュフローではペーパー利益に及ばなかった。 上記の理由から、東京汽船の法定利益を瞥見しただけでは、基礎的なレベルでは実際よりも良く見えるかもしれないと考える。 したがって、収益の質も重要だが、現時点で東京汽船が直面しているリスクを考慮することも同様に重要である。 調査を行った結果、東京汽船には4 つの警戒すべき兆候（2 つは無視できない！）があることがわかった。
この記事では、利益数値の有用性を損なう可能性のある多くの要因に注目し、慎重な見方を示した。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、まだまだ発見できることがあるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことは、優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.