明治海運グループ本社（9115）の株価が26％下落。(東証:9115) 株価の26%下落を受け

明治海運グループ(何かが起こるのを待っていた明治海運グループ本社（東証：9115）の株主は、ここ1ヶ月で26％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在20％の株価下落に甘んじている。

株価は大幅に下落したが、株価収益率（PER）3.9倍という明治海運グループの株価は、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も珍しくない日本市場と比べれば、まだ買い優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

一例として、明治海運グループの業績はここ1年で悪化している。 業績悪化が今後も続く、あるいは加速するとの見方が多く、PERが抑制されているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視しているかもしれない。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

明治海運グループのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは30％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでもEPSは、過去12ヶ月はともかく、3年前から累計で179％上昇したのは立派だ。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間の成長率は9.8％と予想されており、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

この点を考慮すると、明治海運グループのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できるとは考えていないようだ。

最後に

崖っぷちに立たされた明治海運グループの株価は、PERも大きく引き下げた。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

明治海運グループは、直近3年間の成長率が市場予想より高いため、現在予想よりかなり低いPERで取引されている。 市場を上回る成長率で好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

例えば、 明治海運グループには4つの注意 点（1つはちょっと気になる）がある。

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