センコーグループホールディングス（東証：9069）は負債が多すぎる？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する場合、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様に、センコーグループホールディングス株式会社（東証：9069）も、そのような企業である。(TSE:9069)は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄のアメリカ株は、その恩恵を受ける準備が整っている。

負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

センコーグループホールディングスの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点の有利子負債は2,807億円で、1年前の2,559億円から増加している。 一方、現金は783億円あり、純有利子負債は約2,025億円となっている。

センコーグループホールディングスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,940億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2,897億円ある。 これらの債務を相殺する現金は783億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権は1,266億円である。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した2,789億円を上回っている。

この赤字額は同社の時価総額2,558億円を上回るため、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、センコーグループホールディングスの負債水準を注視する必要があると思われる。 仮に、現在の株価で増資による負債返済を余儀なくされた場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

センコーグループホールディングスの最新分析をチェックする

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、ネット有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮している。

センコーグループ・ホールディングスの純有利子負債はEBITDAの3.1倍であり、レバレッジは大きいがまだ妥当な額である。 しかし、そのEBITは支払利息の約14.7倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために実際に高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 SENKOグループ・ホールディングスが負債を打ち消す可能性があるのは、昨年と同様、借り入れを増やしながらもEBITを15％前後で成長させ続ける場合だろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、センコーグループホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、センコーグループ・ホールディングスが生み出したフリー・キャッシュフローはEBITの11％であり、このパフォーマンスはあまり芳しくない。 私たちにとって、これほど低いキャッシュ・コンバージョンは、債務を消滅させる能力について少し妄想を掻き立てる。

当社の見解

SENKOグループ・ホールディングスの負債総額とEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換率は、間違いなくSENKOグループ・ホールディングスの重荷となっている。 しかし、利子カバー率は全く異なることを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 上記の要因を総合すると、SENKO Group Holdingsの負債は、事業に対していくつかのリスクをもたらすと我々は考える。 その負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社には現在十分なレバレッジがあると考える。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちの投資分析では 、 センコーグループホールディングスは 2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは私たちを少し不安にさせるものであることに注意してください...

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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