日清医療食品（東証：9066）の株価が44％上昇した後、さらに上昇する可能性がある。

日清製粉株式会社（東証：9066）の株価は、先月だけで44％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が99％上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）15倍以上であることを考えると、PER9.9倍の日清は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

例えば、最近の日清の業績が悪化していることを考えてみよう。 PERが低いのは、投資家が近い将来、同社が市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 同社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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日清に成長はあるのか？

PERを正当化するためには、市場を引き離すような低成長が必要だ。

昨年度の業績を振り返ってみると、日清の利益は17％も減少している。 それでも、EPSは3年前と比べて338％増加している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で明らかに魅力的であることがわかる。

これを考慮すると、日清のPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

最終結論

直近の株価急騰は、日清のPERを市場の中央値に近づけるには十分ではなかった。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

日清の直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 市場予測を上回る成長率で好業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERを大きく押し下げている可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。

その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 日清には知って おくべき 警告サインが2つ ある（うち1つは気になる！）。

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