ヤマトホールディングス(東証:9064)の4つの指標は、負債を合理的に活用していることを示している

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ヤマトホールディングス株式会社（東証：9064）もまた、負債を抱える。(ヤマトホールディングス（東証：9064）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自己資金で容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ヤマトホールディングスの負債とは？

ヤマトホールディングスの有利子負債は2023年12月時点で800億円と、1年間で250億円増加している。 一方、現金は1,928億円あり、ネットキャッシュは1,128億円ある。

ヤマトホールディングスの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する債務が4,128億円、それ以 降に返済期限が到来する債務が1,931億円ある。 その一方で、1,928億円の現金と3,408億円の債権が12ヶ月以内に返済される。 つまり、現金と短期債権を合わせると723億円の負債がある。

ヤマトホールディングスの時価総額が7,157億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視することをお勧めしたい。 ヤマトホールディングスは、負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

ヤマトホールディングスのEBITは昨年1年間で32％減少しているため、ヤマトホールディングスの負担があまり重くないのはちょうど良い。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、ヤマトホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ヤマトホールディングスの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ヤマトホールディングスはEBITの72%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出してきた。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。

まとめ

ヤマトホールディングスは流動資産よりも負債が多いものの、1,128億円のネットキャッシュを保有している。 また、フリーキャッシュフローは570億円で、EBITの72%を占めている。 従って、ヤマトホールディングスの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 我々はヤマトホールディングスの 1つの警告サインを特定した 。

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