日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER9.3倍の日本ロジスティック・システムズ（東証：9060）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
例えば、日本ロジスティック・システムズの業績が最近悪化していることを考えてみよう。 PERが低いのは、投資家が近い将来、同社が市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な努力をしないと考えているため、という可能性もある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになっているかもしれない。
日本ロジスティック・システムズの成長トレンドは？
日本ロジスティック・システムズのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場より悪い業績を上げると予想される企業にとって典型的だろう。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは4.5％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 3年間のEPS成長率は合計で11％であり、長期的には好調であった。 というわけで、この3年間のEPS成長率は合計で11％であり、多少の不調はあったにせよ、この3年間、同社はおおむね順調に業績を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算で明らかに魅力に欠けることがわかる。
この点を考慮すると、日本ロジスティクスシステムズのPERが他社の大半を下回っているのは理解できる。 どうやら多くの株主は、今後も株価が上昇し続けると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしすぎないよう注意したい。
日本ロジスティクスシステムズが低PERを維持しているのは、直近3年間の成長率が市場予想よりも低いという弱点があるためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇することは考えにくい。
例えば、 日本ロジスティックシステムズには2つの警告的な兆候 （1つは深刻な兆候）がある。
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