ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アルプス物流株式会社（東証:9055）もまた、負債を負っている。(他の多くの企業と同様に、アルプス物流株式会社（東証：9055）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
どのような場合に負債が問題となるのか？
負債とは、企業が成長するための手段であるが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
アルプス物流の負債は？
下図をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は70.3億円で、前年とほぼ同額である。 しかし、貸借対照表では254億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは184億円となる。
アルプス物流のバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が242億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が122億円ある。 一方、現金は254億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は192億円ある。 流動資産は82.6億円多い。
この短期的な流動性は、アルプス物流の貸借対照表が決して肥大化し ておらず、有利子負債の返済が容易であることを示している。 簡潔に言えば、アルプス物流はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
実際、アルプス物流の救いは負債が少ないことだ。なぜなら、同社のEBITは過去12カ月で26％も急落しているからだ。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でもかなりリスキーになる可能性がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、アルプス物流が長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要であり、会計上の利益だけでは不十分である。 アルプス物流は貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、フリーキャッシュフローを金利・税引前利益（EBIT）に変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、アルプス物流は、EBITの74%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、アルプス物流は184億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリーキャッシュフローは40億円で、EBITの74%を占めている。 従って、アルプス物流の負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう： アルプス物流の注意すべき兆候を1つ 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.