阪急阪神ホールディングス（東証：9042）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、阪急阪神ホールディングス（東証：9042）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

阪急阪神ホールディングスの最新の分析をご覧ください。

阪急阪神ホールディングスの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の阪急阪神ホールディングスの有利子負債は1.19億円で、1年前の1.09億円から増加している。 ただし、手元資金が630億円あるため、純有利子負債は1.13億円程度と少ない。

阪急阪神ホールディングスのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が489.9億円、それ以降に返済期限が到来する負債が14.7億円ある。 一方、現金は630億円、1年以内に期限の到来する債権は823億円。 負債は現金と短期債権の合計より18.2億円多い。

この赤字は9,866億円の同社に影を落とし、まるで巨像がそびえ立つかのようだ。 だから、間違いなくバランスシートを注視している。 結局のところ、阪急阪神ホールディングスは、今日債権者に支払わなければならないとしたら、大規模な資本増強が必要になるだろう。

阪急阪神ホールディングスでは、利益に対する負債水準について、主に2つの比率を用いている。ひとつは純有利子負債をEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）で割ったもので、もうひとつはEBIT（金利・税金・減価償却費控除前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

阪急阪神ホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債の比率は6.6とかなり低いが、インタレスト・カバレッジは12.0と非常に高い。 つまり、非常に安価な長期借入金を利用できるか、支払利息が増加するかのどちらかだ！ 阪急阪神ホールディングスは昨年、EBITを7.4％伸ばした。 これは驚くべきこととは程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、阪急阪神ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来的なことを考えるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間で、阪急阪神ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITの2.3％で、実に低い。 私たちにとって、これほどキャッシュフローが低いと、債務を解消する能力があるのかどうか少し不安になる。

当社の見解

一見したところ、阪急阪神ホールディングスのEBITDAに対する純有利子負債は、私たちにこの銘柄に対する疑念を抱かせた。 しかし明るい面もあり、利子カバー率は良い兆候で、私たちを楽観的にさせてくれる。 全体として、阪急阪神ホールディングスのバランスシートは、事業にとって実に大きなリスクであるように思われる。 そのため、私たちはこの株を、お腹を空かせた子猫が飼い主の釣り堀に落ちるのと同じくらい警戒している。 負債を分析する場合、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 阪急阪神ホールディングスには2つの警告サインが ある。

負債を負うことなく利益を拡大できる企業への投資に興味があるなら、貸借対照表にネットキャッシュを持つ成長企業の 無料リストをチェックしよう。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。