西武ホールディングス（東証：9024）の業績には問題があると考える

好決算を発表したにもかかわらず、西武ホールディングス（東証：9024）の株価はあまり動いていない。 当社の分析によると、株主は数字の中に気になる点があることに気づいているようだ。

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西武ホールディングスの業績を詳しく見る

西武ホールディングスの業績について詳しく見てみよう。発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があると指摘されているからだ。

2025年3月期の西武ホールディングスの発生主義比率は-0.10であった。 これはキャッシュ・コンバージョンが良いことを意味し、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが利益をしっかりと上回ったことを示唆している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは3,660億円で、法定利益の2,582億円を大きく上回った。 西武ホールディングスのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的には喜ばしいことである。 しかし、それだけではない。 特別損益が法定利益に影響を及ぼしており、その結果、発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目が利益に与える影響

発生率は良い兆候を示すかもしれないが、西武ホールディングスの利益は過去1年間に620億円の特別項目によって押し上げられたことにも注目したい。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることを望む。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 もし西武ホールディングスがそのような貢献を繰り返さないとすれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

西武ホールディングスの利益についての見解

結論から言えば、西武ホールディングスの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、その反面、特殊要因による利益の押し上げがあった。 これらの要因から、西武ホールディングスの法定利益が実際よりもはるかに弱く見える可能性は非常に低いと考える。 そのため、この銘柄をより深く知りたいのであれば、この銘柄が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例えば、西武ホールディングスの警告的な兆候を3つ挙げてみた。

本記事では、事業の指針としての利益数値の有用性を損なう要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを良好なビジネス経済の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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