西武ホールディングス（東証1部9024）の株価は成長鈍化をものともしない

西武ホールディングス（東証：9024）の株価収益率（PER）は25.1倍で、PER14倍以下の企業が半数程度、PER9倍以下の企業もざらにある日本の市場と比べると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

西武ホールディングスは最近、業績が悪化しており、平均的に成長している他の企業と比べても見劣りする。 低迷している業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を防いでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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西武ホールディングスの成長トレンドは？

西武ホールディングスのようにPERが急騰していても本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけである。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは52％減と期待外れだった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 つまり、その間に同社が収益を伸ばしたという点では、まちまちの結果だったということだ。

同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.2％減と低迷が予想されている。 他の市場が年率9.5％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

このことを考えると、西武ホールディングスのPERが他の大多数の企業より高いのは憂慮すべきことだ。 投資家の多くは西武ホールディングスの業績回復を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 PERがマイナス成長見通しに沿った水準まで低下すれば、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

西武ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、業績縮小の見通しが高PERに与える影響は、我々が予想したほどではないことがわかった。 しかし、将来の収益見通しが長期的にこのようなポジティブなセンチメントを下支えする可能性は極めて低いと思われるため、現時点では高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

例えば、 西武ホールディングスには2つの警告的兆候がある 。

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