東日本旅客鉄道（TSE:9020）の指針上方修正の可能性

• JR東日本は2025年10月下旬、2026年3月期の業績予想と配当予想を上方修正し、営業収益3兆600億円、親会社株主に帰属する当期利益2370億円、第2四半期配当35円を見込むと発表した。
• 同社は、旅客収入の増加やその他の営業上の好要因を業績見通し変更の主な理由として挙げており、中核事業および付帯事業の業績が予想以上に好調であることを示している。
• 旅客収入の増加を背景とした業績見通しの改善により、今回のガイダンス修正がJR東日本の投資シナリオにどのような影響を与えるかを検証する。

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JR東日本の投資シナリオ

JR東日本の株主になるには、特に日本の中核都市における旅客収入の継続的な回復と回復力、および鉄道と非鉄道部門の回復に伴う同社のコスト管理能力を信じる必要がある。最近の業績予想の上方修正は、旅客数の短期的な伸びの力強さを浮き彫りにしているが、主要な触媒である東京の通勤・新幹線の回復が依然として支配的である一方、固定費圧力が依然として利益率に対する最大のリスクとなっている。今のところ、この修正見通しは、変革的な変化というよりは、漸進的な変化を示唆している。

同社が最近発表した中で、第2四半期の配当を1株当たり35円に増額したのは、当面のキャッシュフローと経営成績に対する経営陣の自信を反映したものである。この増配は、旅客収入の増加を背景とするものであり、特に業績ガイダンスの改善や継続的な非鉄道事業の多角化と組み合わせることで、収入の持続可能性を追求する投資家の関心を引くはずだ。

対照的に、直近の業績が改善を示しているとはいえ、投資家は固定費の増加が続いていることに注意する必要がある。

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JR東日本のシナリオでは、2028年までに売上高3兆3,183億円、利益2,980億円を見込んでいる。これは、現在の2,297億円から年率4.4％の増収と683億円の増益を必要とする。

JR東日本の予想フェアバリューは3748円であり、現在の株価と一致している。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティのリテールメンバー2名は、JR東日本のフェアバリューを1株当たり1,383円から1,798円と予想している。旅客収入の増加が会社予想の上昇を支えているものの、将来の収益やリスクに関する意見は依然として大きく広がっているため、様々な視点を考慮した上で判断する必要がある。

JR東日本の他の2つのフェアバリュー予想- なぜ株価は現在の半分以下の価値しかないのか？

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