市場は京成電鉄（東証：9009）の決算を好感せず、株価は25％下落

一部の株主を悩ませているのが、京成電鉄株式会社（東証：9009）の株価だ。(京成電鉄株式会社（東証：9009）の株価はここ1ヶ月で25％も下落し、同社にとってはひどい状況が続いている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在28％の株価下落に甘んじている。

株価は大幅に下落したが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER7倍の京成電鉄はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

京成電鉄は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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京成電鉄に成長はあるか？

京成電鉄のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を174％増加させた。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど高くなく、3年間のEPS成長率は相対的に存在しない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間の利益成長率は年率14％減となり、マイナス圏に突入する。 他の市場が年率9.6％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。

この情報により、京成電鉄が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 見通しの甘さが株価を圧迫しているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

重要なポイント

京成電鉄のPERは株価とともに急落している。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

京成電鉄が低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 この状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

例えば、 京成電鉄には3つの警告サイン （無視できないものも2つある）がある。

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