ソフトバンク（東証：9434）が5,000億ドルのスターゲイトAIデータセンター拡張発表後に6.6％下落している理由

• 先週、OpenAI、オラクル、ソフトバンク、ホワイトハウスで構成されるStargateパートナーシップは、4年間で5000億米ドルを投資し、米国内に10ギガワットのAIデータセンター容量を構築する計画を発表した。
• この構想は、ソフトバンクが大規模AIインフラへの関与を深めていることを浮き彫りにしており、同社を米国の人工知能事業における極めて重要な変革の中心に位置づけている。
• ここでは、画期的なスターゲートAIインフラ・プロジェクトにおけるソフトバンクの役割が、同社の成長シナリオとリスクをどのように再構築する可能性があるかを検証する。

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ソフトバンクの投資シナリオのまとめ

ソフトバンクの株主になるには、次世代デジタル・インフラとAIを成長エンジンとして活用する一方、国内通信事業における激しい競争に対処し、コスト上昇を抑制するソフトバンクの能力に自信を持つ必要がある。スターゲートの発表は、米国を拠点とするAIデータセンターにおけるソフトバンクの野心にスポットライトを当てたものだが、資本強度と長期的な投資回収を考えると、短期的な焦点の変更は考えにくく、最大の触媒は依然として日本における企業向けAIの収益化であり、主なリスクは引き続き国内でのコストインフレと価格競争によるマージン圧力である。

最近の発表の中で、3月5日に発表された日本の新しいAIデータセンターにおけるSambaNovaとの拡張は、Stargateのニュースと最も直接的に結びついており、高度なAIインフラストラクチャの構築と商業化を推進するソフトバンクの姿勢を強調している。これらの高性能施設の展開は、独自のAIモデルと商用GPU-as-a-サービスで日本を拠点とする企業をターゲットとするソフトバンクの触媒をサポートし、中核市場における経常収益の成長を加速させる可能性がある。

一方、投資家は、高額なデータセンターへの先行投資がソフトバンクのキャッシュフローを圧迫し、負債を増加させる可能性があることに注意する必要がある。

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ソフトバンクの見通しでは、2028年までに売上高7兆5,480億円、利益6,507億円を見込んでいる。このシナリオでは、現在の5,012億円から年率4.2％の増収と1,495億円の増益が必要となる。

ソフトバンクの予測から、フェアバリューは235円となり、現在の株価から10％のアップサイドとなる。

他の視点を探る

コミュニティメンバー5名がソフトバンクのフェアバリューを100.14円から967.44円の間で試算。コスト上昇と国内でのマージン圧縮が引き続き短期的な業績の重石となるため、複数の視点を考慮した上で決定する必要がある。

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