KDDI (東証:9433)の株価収益率(PER)16.2倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もザラにある日本の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、このPERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
KDDIは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても芳しくない。 業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を防いでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
KDDIの成長トレンドは？
KDDIがPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長が必要である。
昨年度の決算を振り返ってみると、KDDIは6.5％の減益となった。 この結果、直近3年間のEPSは9.2％増となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率12％上昇すると予想されている。 これは、より広い市場の毎年10％の成長予測に似ている。
この情報により、KDDIが市場と比較して高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやらKDDIの投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
KDDIのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
KDDIは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、我々は相対的に高い株価に違和感を抱いている。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
KDDIのパレードに水を差すようなことはしたくないが、1つだけ注意すべき兆候を見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.