KDDI、マンション電力取引から撤退 (東証:9433) 投資ストーリーはどう変わった？

• KDDIは2025年12月12日、マンション向け電力一括購入サービス事業を関西電力子会社のネクストパワーに吸収分割により承継することを取締役会で決議した。
• これにより、KDDIはサービスミックスを再構築し、大手電力グループとの関係を深めることで、中核となる通信事業とデジタル事業への集中を明確化できる可能性がある。
• マンション一括受電事業から撤退し、ネクストパワーと提携することで、KDDIの幅広い投資シナリオにどのような影響を与える可能性があるのかを検証する。

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KDDIの投資シナリオ

KDDIを所有するには、その中核となる通信サービスとデジタルサービスが、成熟した国内市場と熾烈な価格競争を相殺できると考える必要がある。マンション一括受電事業からの撤退は、ARPU拡大と5Gマネタイズという短期的な主要カタリストにとって重要でないように見える。

ここで最も関連性の高い最近の動きは、KDDIがHPEと共同でエヌビディアのAIインフラを利用した大阪堺データセンターを開設する計画である。小規模の電力小売事業から撤退することで、非中核事業のエクスポージャーが整理される一方、データセンター構想は、より価値の高いデジタルおよび企業向けサービスを成長させる取り組みに直結する。

しかし、このようなクリーンなストーリーとは裏腹に、投資家はKDDIの中核である携帯電話ベースの解約率の上昇と純増数の鈍化に注意する必要がある。

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KDDIのシナリオでは、2028年までに売上高6兆6,206億円、利益8,257億円を見込んでいる。現在の6,798億円から年率3.5%の増収、約1,459億円の増益が必要です。

KDDI の予想フェアバリューは 2725 円であり、現在の株価と一致している。

その他の視点

ウォールストリートコミュニティの2つのフェアバリュー予想は、1株あたり2725円から4013円であり、個々の見解がいかにかけ離れているかを示している。KDDIが加入者数の伸び悩みによるARPUの上昇に依存していることを考慮すると、多くの投資家が現在の収益プロフィールの回復力を判断する前に複数の視点を求めている理由が明らかになる。

KDDIに関する他の2つのフェアバリュー予想をご覧ください！

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