投資家はスマートバリュー(株)(東証:9417)の収益に完全には納得していない。

スマートバリュー 株式会社（東証：9417）のPER（株価収益率）0.9倍は、日本の通信業界の企業（PERの中央値は1倍前後）にとって、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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スマートバリューの業績推移

例として、スマートバリューの収益は昨年悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 おそらく投資家は、最近の収益実績が業界と同レベルを維持するのに十分だと考えているため、P/Sが低下していないのだろう。 この会社が好きなら、少なくともそうであることを望むだろうから、まだ人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

SmartvalueのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は3.7％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、長期的には好調であったものの、3年間の収益成長率は合計で15％という注目に値するものであった。 というわけで、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月間の成長率が1.9％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはより強い。

これを考慮すると、スマートバリューのP/Sが他社の大半と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

SmartvalueのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

一般的に、投資判断の際に株価売上比を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価売上比から十分に読み取れる。

過去3年間の収益成長率が現在の業界見通しよりも高いことを考慮すると、SmartvalueのP/Sがより広い業界と同じ水準にあるとは考えにくい。 業界よりも速い成長率で強い収益が見られる場合、潜在的なリスクがP/Sレシオを圧迫しているとしか考えられません。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の収益が多少変動する可能性があると考えているようだ。

意見がまとまる前に、スマートバリューが注意すべき4つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる！）を発見した。

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