スマートバリュー（東証：9417）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 スマートバリュー株式会社（東証:9417）に注目したい。(TSE:9417)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Smartvalueの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、スマートバリューの2023年12月末の有利子負債は8億7,300万円で、1年前の9億4,100万円から減少している。 ただし、19.4億円の現金があり、これを相殺すると10.7億円のネットキャッシュとなる。

スマートバリューの負債の状況

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1,320百万円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が268,000百万円となっている。 一方、現金は19.4億円、1年以内に回収予定の債権は6.2億円。 流動資産は9億7800万円で、負債を上回っている。

この過剰流動性は、スマートバリューが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、スマートバリューはネットキャッシュを誇っているため、多額の負債を抱えていないと言える！ 負債レベルを分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、スマートバリューの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年、スマートバリューの収益はかなり横ばいで、EBITはマイナスだった。 これはほとんど印象に残らないが、それほど悪くはない。

Smartvalueのリスクは？

統計的に言えば、損失を出す企業は利益を出す企業よりもリスクが高い。 そして、スマートバリューは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、その間に8,200万円のキャッシュを消費し、2億1,300万円の損失を出した。 このため、同社は少々リスキーではあるが、10億7,000万円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 つまり、現在のペースで2年以上支出を続けられるということだ。 バランスシートの流動性は十分あるように見えるが、定期的にフリーキャッシュフローを生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 私たちがバランスシートから負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、私たちは スマートバリューについて、注意すべき4つの警告サイン（2つは懸念 ）を挙げている。

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