アクレーテ・インク (東証:4395) の株価が28%下落し、信頼が失われている。

アクレーテ・インク（TSE:4395）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28％下落するというひどい結果となった。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は23％下落した。

これだけ株価が下がった後でも、アクリーテの株価収益率（PER）49.8倍は、約半数の企業がPER12倍以下であり、PER8倍以下さえよくある日本の市場と比べると、今はまだ売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら15銘柄のアメリカ株はその恩恵を受けそうな展開を見せている。

アクレーテはここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 この好調な業績が、今後一定期間、ほとんどの他社を凌駕するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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アクレーテの成長は十分か？

アクレーテのような急なPERを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は同社の収益に121％という格別な利益をもたらした。 しかし、直近の3年間ではEPSが78％減少している。 つまり残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年間の業績拡大予想10％と比較すると、不愉快なことがわかる。

これを考慮すると、アクレーテのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況が示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

アクレーテのPERに関する結論

これほど強烈な株価下落の後でも、アクレーテのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

アクレーテの直近の収益が中期的に低下しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回ると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると思われます。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

あまり水を差したくはないが、アクレーテの注意すべき3つの兆候も見つけた。

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