ブロードメディア(東証:4347)の保守的な会計が低収益を説明するかもしれない

ブロードメディア・コーポレーション（東証：4347）の株価は、先日の低調な決算発表後、あまり動かなかった。 少し調べてみたが、業績は見かけより好調だと思われる。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）と利益の一致度を評価する重要な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ブロードメディアの2024年9月までの1年間の発生率は-0.18である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは5億3,400万円で、2億6,900万円の利益を大きく上回っている。 ブロードメディアのフリー・キャッシュフローは昨年1年間で減少しており、生分解性のない風船のようで残念だ。 とはいえ、この話には続きがある。 発生比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。

アナリストが将来の収益性をどう予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常事態が利益に与える影響

ブロードメディアの利益は、過去1年間に2億500万円の特別項目によって減少しており、これが特別項目に反映されているように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにそれである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 このような特別経費が再び発生しないと仮定すれば、ブロードメディアは来年、他のすべての条件が同じであれば、より高い利益を出すと予想される。

ブロードメディアの利益パフォーマンスについての見解

結論として、Broadmedia の発生比率と異常項目の両方から、その法定利益はおそらく妥当な保守的なものであることが示唆される。 これらすべてを考慮すると、Broadmedia の法定利益はおそらく潜在的な収益を過小評価していると思われます！ 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 分析の結果、ブロードメディアには4つの警告サインがあり、これを無視するのは賢明ではない。

Broadmediaの利益の本質を調べた結果、私たちは同社を楽観視している。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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