ベイシス・コーポレーション(TSE:4068) の株価は先月、28%の上昇を記録し、非常に好調だ。 悪いニュースは、この30日間で株価が回復した後でも、株主は昨年1年間で約2.5％水面下にいることだ。
これだけ株価が急騰しても、日本の通信業界の半数近くが0.9倍を超えるPER（株価収益率）であることを考えれば、ベイシスが0.4倍の投資妙味のある銘柄だと考えるのも無理はない。 しかし、P/S が低いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
Basis の最近の業績は？
ここ1年、目に見える成長はなく、Basisの収益は印象的でないと言わざるを得ない。 そのため、P/Sが低下している。 Basisに強気の人たちは、そうでないことを望み、より低いバリュエーションで株価を拾うことができるだろう。
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BasisのようなP/Sレシオが妥当とされるには、企業が業界をアンダーパフォームするという前提があります。
振り返ってみると、ベイシスのトップラインは昨年も前年とほぼ同じ数字であった。 喜ばしいことに、売上高は3年前と比べて39％増加している。 つまり、同社は過去に堅実な仕事をしてきたとはいえ、収益の伸びがこれほど落ち込んでいるのはやや気になるところだ。
業界の1年間の成長率予測1.6％と比較すると、直近の中期的な収益軌跡は明らかに魅力的である。
これを考慮すると、ベイシスのP/Sが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
最終結論
ベイシスの株価は最近上昇したにもかかわらず、P/Sは依然として他社の大半を下回っている。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
ベイシスの3年間の収益動向は、現在の業界予想よりも良好であることから、PERを予想ほど押し上げていないことが判明した。 潜在的な投資家は、継続的な収益実績に対して懐疑的であるため、P/Sレシオが以前の好調なパフォーマンスに匹敵することを妨げている可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格リスクは非常に低そうだが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 Basisの注意すべき5つの警告サインを 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.