日宝（TSE:9913）の26％株価上昇に欠けているパズルのピース

日邦株式会社(TSE:9913)の株価は、不安定な時期を経て26％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が77％上昇しているのは心強い。

株価は急騰しているが、日ハムの株価収益率（PER）13.8倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

一例として、日宝の業績はここ1年で悪化しているが、これはまったく理想的なことではない。 多くの投資家は、同社が今後1年間で、不本意な業績を一掃することを期待しており、それがPERの下落を抑えているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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日宝の成長トレンドは？

日宝のPERは、緩やかな成長しか期待できない企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場と同程度の業績を上げることである。

振り返ってみると、昨年は4.4％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計428％成長させることができた。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたということだ。

最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想（10％）と比較してみると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

このような情報から、日宝が市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

日宝のPERに関する結論

日宝の株価は最近勢いがあり、PERは市場と同水準にある。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかがよく分かる。

日宝を調査したところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想よりも速い成長率で好調な業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。

あまり水を差したくはないが、日報には1つだけ注意すべき兆候がある。

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