加賀電子(何かが起こるのを待っていた加賀電子（東証：8154）の株主は、ここ1ヶ月で26％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在34％の株価下落に甘んじている。
加賀電子株式会社の株価収益率（PER）は5.5倍で、PER14倍以上の企業が約半数を占め、PER21倍以上の企業も普通に存在する日本市場と比較すると、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
加賀電子は最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は株価の将来的な方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
加賀電子株式会社の成長トレンドは？
加賀電子(株)のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なPERであり、重要なことは、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスであることだ。
振り返ってみると、昨年は12％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを87％増加させることができた。 従って、株主はこの好調を維持することを望むだろうが、中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年2.6％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の予想成長率（毎年9.6％）を大幅に下回る。
この情報により、加賀電子株式会社のPERが市場より低い理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価に割安な金額しか払いたくないようだ。
要点
加賀電子株式会社の PER は、最近の株価と同じくらい低い。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。
加賀電子のアナリスト予想を見てみると、やはり業績見通しの甘さが低PERにつながっている。 現段階では、投資家は PER を引き上げるほど収益改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
加えて、 加賀電子について我々が発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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