チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 キヤノンマーケティングジャパン株式会社（東証：8060）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかである。
負債はいつ問題になるのか？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できなくなった場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
キヤノンマーケティングジャパンの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、キヤノンマーケティングジャパンは2024年9月時点で30.9億円の負債を抱えている。 ただし、1,117億円のキャッシュがあり、それを相殺すると1,087億円のネットキャッシュとなる。
キヤノンマーケティングジャパンのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,167億円、それ以降に返済期限が到来する負債が136億円ある。 一方、現金は1,117億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は1,504億円である。 つまり、流動資産は負債合計より1,318億円多い。
この過剰流動性は、キヤノンマーケティングジャパンが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡単に言えば、キヤノンマーケティングジャパンが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
幸いなことに、キヤノンマーケティングジャパンは昨年、EBITを2.7％伸ばした。 負債水準を分析する際、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、キヤノンマーケティングジャパンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 キヤノンマーケティングジャパンの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているが、同社がどの程度のスピードでキャッシュ残高を増やしているのか（あるいは減らしているのか）を理解するために、EBIT（金利・税引前利益）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、キヤノンマーケティングジャパンはEBITの53%に相当する強力なフリーキャッシュフローを生み出した。 このフリーキャッシュフローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済することができる。
まとめ
キヤノンマーケティングジャパンは、1,087億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 では、キヤノンマーケティングジャパンの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、キヤノンマーケティングジャパンに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.