シチズン時計（東証：7762）の株価収益率（PER）は10.5倍で、PERが15倍を超える企業が半数程度、24倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
シチズン時計の最近の業績の伸びは市場並みである。 平凡な業績が悪化すると予想する人が多く、それがPERを抑制しているのかもしれない。 シチズン時計が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
シチズン時計のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提が内在している。
まず振り返ってみると、同社は昨年7.4％の一株当たり利益の成長を達成した。 しかし、それ以前の業績があまり芳しくなかったため、過去3年間のEPS成長率は実質的にゼロに等しい。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったと言える。
今後の見通しに目を向けると、今後3年間は収益が減少し、年率0.8％の減益が見込まれる。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
このような情報から、シチズン時計が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
シチズン時計のPERから何を学ぶか？
シチズン時計のPERは、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るためのものである。
シチズン時計が低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性が、高いPERを正当化するほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価のバリアが形成され続けるだろう。
例えば、 シチズン時計には2つの警告サイン （そして 1つは少し不愉快なもの）がある。
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