岡本硝子株式会社岡本硝子株式会社 (東証:7746) の株価は、過去30日間に26％もの大幅な軟化を見せ、最近株価が上げた利益の多くを取り戻した。 大局的に見れば、この1ヶ月の不調の後でも、株価は昨年1年間で38％上昇している。
岡本硝子の株価収益率（PER）は68倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下もよくある日本の市場と比較すると、値下がりは激しいものの、今はまだ売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
岡本硝子の業績は、ここ数年非常に好調である。 PERが高いのは、おそらく投資家がこの好調な業績成長で近い将来、市場全体を上回ることができると考えているからだろう。 そうでない場合、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
岡本硝子のようにPERが高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を圧倒する勢いである時だけだ。
振り返ってみると、昨年1年間は同社のボトムラインに97％という例外的な利益をもたらした。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくなかった。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。
最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年間の予想成長率12％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。
この点を考慮すると、岡本硝子のPERが他の大半の企業を上回っていることは憂慮すべきことである。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
岡本硝子のPERの結論
岡本硝子の株価は下がったかもしれないが、PERはまだ高い。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
岡本硝子の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 市場予想を下回る低成長の場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。
その他のリスクについてはどうだろうか？どんな企業にもあるものだが、 岡本硝子には知って おくべき 3つの警告サイン （うち2つはちょっと気になる！）がある。
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